江苏华辰IPO核心竞争力解码：捕捉电力新能源机遇带动价值成长

撰文： 腾霄

编辑：叩叩财讯编辑部

更多领先的电气设备厂商正在踏入上市行列。

5月12日，从事干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电气成套设备生产的江苏华辰变压器股份有限公司（以下简称：江苏华辰）登陆上交所，成功挂牌上市。

据了解，江苏华辰深耕输配电及控制设备行业十余年，围绕输配电及控制设备不断进行技术创新和产品开发，目前掌握多项核心技术和关键生产工艺，一方面提供符合环保、节能、高效等需要的输配电及控制设备综合解决方案；另一方面也在积极布局新能源智能环保输配电设备领域。

在业内人士看来，伴随着国内新能源产业整体增速的提高，输变电场景将更加丰富化，对以江苏华辰为代表的变压器企业带来广阔的发展空间，而江苏华辰在背靠国家电网、南方电网等大客户的基础上，其业务布局也将进一步向纵深迈进，这也将对其未来成长提供助力。

1）高成长的电力设备商

江苏华辰主要从事包括输配电及控制设备的研发、生产与销售。作为电力系统中重要的一环，输配电及控制设备广泛应用于电力电网、新能源（风、光、储）、轨道交通、电动汽车充电桩、工业制造、基础建设、房产建筑等场景。

（图为江苏华辰干变生产车间）

上市前的报告期内，江苏华辰曾经历了较为快速的业绩增长周期。

2019年至2021年三年内，江苏华辰的营业收入分别为6.32亿元、6.81亿元和8.71亿元，年复合增长率为17.41%，营业毛利分别为1.85亿元、1.96亿元和1.96亿元，年复合增长率为2.82%，净利润分别为0.69亿元、0.83亿元和0.78亿元，年复合增长率为6.72%。

在连年增长的背后，是江苏华辰对主营业务的颇为专注——其干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电气成套设备四类产品2021年累计贡献销售收入达8.55亿元，占主营业务收入比例高达99.75%。

在业内人士看来，江苏华辰业绩的快速成长与近年来的新能源基建增速较快有关。

“近年来电力相关的基建速度在加快，且稳增长需求也会进一步提高输配电设备的需求空间。”北京一家券商电力行业分析师表示，“预计这种增长还会在未来数年得到持续，并且对江苏华辰的基本面带来进一步增益。”

与此同时，江苏华辰业务的纵深发展，也促使其进一步实现了业务的快速增长。

这种增长趋势有望在2022年进一步得到延续。据江苏华辰预测，2022年一季度预计实现营业收入达1.7亿元至1.8亿元，较上年同期增长最大将达6.84%；预计实现归母公司净利润则有望达0.2亿元至0.21亿元，较上年同期增幅最大将达100.5%。

2）多重“战绩”彰显核心优势

江苏华辰此次上市背后也携带着诸多优势一道亮相资本市场。

一方面，江苏华辰凭借国内先进的生产工艺装备，齐全的检测手段实现了产品在国内市场的畅销，受到国家电网、中石化、阳光电源等龙头客户的认可。

例如，江苏华辰2017年就被中国南方电网认定为“2017年度优质供应商”；2020年，其9个型号的油浸式变压器入选国家发改委、财政部、工信部节能产品惠民工程高效节能配电变压器推广目录，其非标变压器还曾用于中车车载平台及大型盾构机中。

与大型客户的合作经验，也让其拥有诸多重点工程的项目经验。

据了解，江苏华辰已经取得北京2022冬奥会场延庆赛区、武汉火神山医院、武钢集团、中石化、阳光电源储能项目、南宁轨道交通、北京轨道交通等大量重点工程订单，并顺利交付。

另一方面，江苏华辰一直在加大研发力度，并且形成了较为强势的技术优势。

作为高新技术企业、江苏省博士后创新实践基地以及江苏省认定的企业技术中心，截至目前，江苏华辰及子公司已拥有101项专利，其中发明专利6项，实用新型专利95项，另有2项计算机软件著作。

在2020年，江苏华辰SCB14型干式配电变压器荣获中国质量认证中心“江苏精品”称号；SCB13-500/10系列干式变压器等18个型号产品荣获江苏省科学技术厅“高新技术产品认定证书”。

据了解，江苏华辰多个型号产品被江苏省科学技术厅评为高新技术产品，已形成了在变电领域、智能配电领域涵盖整个生产过程的自主知识产权体系。

3）募投持续夯实主业

对于此次IPO，江苏华辰仍将进一步夯实主业的竞争力。

据招股书披露，此次江苏华辰项目投资总规模达4.63亿元，其中IPO募集资金2.68亿元，募投项目分别为节能环保输配电设备智能化生产技改项目、新能源智能箱式变电站及电气成套设备项目和技研中心及营销网络建设项目。

在业内看来，这一募投方向有望进一步夯实江苏华辰的主营业务核心竞争力，并对其基本面带来进一步的积极影响。

“本次募集资金投资项目的实施契合电力设备行业的发展趋势和公司发展战略，并将进一步提升公司的核心竞争力。”江苏华辰相关负责人同时表示，针对风电、光伏、储能等新能源以及涵盖电动汽车充电桩、特高压、城际高铁和轨道交通、数据中心、人工智能、工业互联网等“新基建”带来的增量市场和新的机遇，公司将通过募投项目的实施，优化公司产品结构，并进一步向节能、环保及智能化方向发展。

“其实这也是备战稳增长下的新能源投资趋势。”上述电力行业分析师表示，“未来新能源电力类投资需求会非常旺盛，这个时候聚焦产线储备产能，其实都是在做准备。”

围绕可能出现强势增长的新能源场景，江苏华辰也在发展规划中进行了畅想。

“一是公司将持续加大研发投入力度，引进高素质的研究开发人员，建立和完善激励创新机制；二是在专利申请方面进一步加大投入，做好技术储备工作，力争经过未来两到三年的发展，使公司在技术积累方面再上一个台阶；三是密切跟踪和研究行业技术发展趋势，加强与客户的沟通，了解客户的潜在需求，增强公司在输配电行业内的技术优势。”江苏华辰相关负责人表示。

（完）