「咖门红-名师」白云龙：油脂板块走低，铜价或将维持震荡格局

原标题:“卡门红-名师”白云龙:石油板块走低，铜价可能保持震荡。

精制糖

该研究所将巴西21/22年度的产量预测下调了1.3%，至5.691亿吨。巴西的产出前景尚不明朗。ICE原糖趋于波动，但原糖价格在20美分以下，可能会打压印度糖出口的积极性，为原糖价格提供支撑。广西迎来集中压榨，现货供应趋松，市场观望气氛浓厚，成交量一般。11月份，新糖产量同比下降。由于新糖持续上市、原糖进口高企以及去年糖的结转库存，糖的供应充足，但减产预期和制糖成本增加在一定程度上支撑了糖价，原糖价格上涨也在一定程度上支撑了国内糖价。

油

美国豆粕的影响强化了CBOT大豆。MPOB月报公布，11月末，马棕榈油库存较上月减少0.96%至182万吨，高于市场预期，而出口增速仅为3.3%，远低于市场预期，而棕榈油导致国内石油集体下滑。豆油库存略有下降，但近期出货一般，关注外部市场走势。

淀粉玉米

12月10日，国内玉米现货价格稳中有降。南北港口价格稳定。从外部来看，美国玉米表现疲软。企业需求的增加推高了美国玉米的价格，增加了从中国进口玉米的成本。隔夜国内玉米力量C2205上涨1.37%至2730。近期国内主要产区潮粮上市增加，质优价高。关注新粮市场、市场情绪、疫情对玉米市场的影响。

铜

在进口表现相对正常、国内产出量有限的背景下，铜库存水平难以明显提升，基本面临铜价的强底部支撑。对宏观铜价影响较大。国内方面，预计在政策引导下，房地产市场将逐步修复，国内稳增长预期增强。海外方面，在美国就业市场持续改善的背景下，通胀再创新高，市场仍期待美联储在12月货币会议上释放加速减债信号。整体来看，长期来看，经济缓慢复苏打压铜价的逻辑依然占优，短期来看，宏观方面空交织较多，铜价可能维持震荡格局。

黑色金属

线程:在供暖季和冬奥会限产等因素制约下，整体产量难以大幅提升；随着气温逐渐下降，南北需求不断分化，短期内需求稳定。预计价格将继续波动调整。铁矿石:国内45个港口进港量2450万吨，较上月减少450万吨。高炉开工率为68.14%，较上周下降1.66%。铁水产量再次下降，钢厂对中高品位矿石需求增加，高低品位矿石价差拉大。考虑到铁水产量再次见底，季节性下游需求减弱，预计铁矿石市场的弱势调整将是主要因素。

贵金属

由于上周利率决定前的沉默期，美联储官员没有发声。但在此之前，在鲍威尔连任后，鲍威尔不再用“暂时”一词来形容通胀，并表示通胀预测的错误是由于没有考虑供给侧问题，叠加了其他美联储官员的鹰派言论，这表明美联储对通胀的判断发生了实质性的变化，通胀可能成为美联储下一步工作的重点。市场判断，美联储的缩减将加速，预计明年美联储的首次加息将提前至2022年6月。基于Omicron的短期温和判断，就业数据有所改善，通胀问题成为下一阶段需要解决的问题。美联储的货币政策要么继续当前的路径，继续缩减，要么加速缩减。主要关注的是是采用加速锥升+稀释加息还是锥升+加息的组合方式。如果加息被稀释，黄金将有进一步上行的动力。如果加息预期加强，金价可能会进一步下跌。因此，建议投资者耐心等待趋势明朗后再操作。

炼焦煤焦炭

【焦煤】现货情况:现货市场涨跌互现，幅度不大。唐山主焦煤2505元/吨，持平；淮北主焦煤2200元/吨，持平；安泽主焦煤2400元/吨，持平；乌海焦煤的1/3为1750元/吨，持平；淮南1/3焦煤1970元/吨，持平；邢台1/3焦煤2250元/吨，持平；长治贫煤1955元/吨，持平；期货市场:上一交易日焦煤主要收盘价2023元/吨，涨幅-3.23%，成交量33万手，持仓1.09万手，跌幅-1117手；观点:供应方面，前期煤价大幅下跌后，近期煤矿销售情况良好，部分矿库存快速下降，带动炼焦煤市场情绪好转。煤矿生产松散，产量高，洗煤厂生产开始回升。需求方面，焦炭企业利润回升，施工改善带动采购意愿更强，内蒙古焦炭企业有补仓需求；但整体限产仍在预期，炼焦煤主要按需采购。蒙古煤炭进口保持低位，贸易商报价暂时稳定。整体来看，短期炼焦煤有望保持波动。

【焦炭方面】现货情况:现货市场个别焦炭企业提价200元/吨，但尚未收到回应。河北焦炭主流价格2920元/吨，持平；山东焦炭主流价格2920元/吨，持平；河南焦炭主流价格2720元/吨，持平；天津港一级冶金焦收盘价2810元/吨，持平；期货市场:上一交易日焦炭主要收盘价为2967.5元/吨，上涨或下跌-0.93%，成交16万手，持有50万手，下跌-498手。焦炭观点:供应方面，焦炭企业利润回升，开工率和日产量略有回升，但需求较好的焦炭企业库存下降明显。但部分地区有限产量不变，整体焦炭供应趋于紧张。需求方面，钢厂积极采购，部分钢厂开始补充库存，增加采购；但由于冬奥会产量有限，北方钢厂根据需要临时采购焦炭。总体来看，需求为正，库存下降，焦炭企业愿意增加。我们需要关注限产政策的变化和原煤的价格走势。

棉纱

由于需求端并未得到实质性改善，下游市场的货物运行并不顺畅，部分纺织企业明显在囤积库存。为了缓解前一年的资金压力，他们被迫降低商品价格，纺织企业在春节前后接到新订单表现不佳，市场疲软给棉价上涨带来压力。12月8日，美国众议院审议通过了关于中国新疆所谓“强迫劳动”的法案，禁止从中国新疆进口产品。中国商务部将采取必要措施，坚决维护中国的合法权益。中美关系再次紧张，预计短期内关税谈判不会出现有利局面。短期来看，新棉的成本支撑依然存在，所以郑棉的下行通道不会太顺畅。从长期来看，需求令人担忧，这在逻辑上支持了郑棉空。预计郑棉将在短期内保持较弱的震荡水平。

股市指数

上周上证指数波动后，一周上涨1.66%至3666.35点。沪深300指数上涨或下跌3.14%，收于5055.12点。股指期货主力合约IF2112涨或跌3.56%，报5073点，最新溢价较现货价高17.88点。央行宣布，将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，金融机构外汇储备率上调2个百分点。国内经济数据方面，物价、PPI和CPI剪刀差缩小；财务数据低于预期；外贸稳定。中央政治局会议对2022年经济工作进行了分析研究，表明明年经济工作将起带头作用。在海外，美国贸易账户赤字在10月份有所收窄。澳大利亚和加拿大央行维持基准利率不变，巴西央行上调利率。受经济动能减弱、工业品价格大幅波动影响，a股持续波动，板块分化。

包裹邮递(Parcel Post)

近期PP市场价格高位波动，煤炭、甲醇市场保持平稳运行，原材料引发的恐慌情绪有所减弱。新增产能暂时没有明显影响，部分维修企业尚未复工复产，供给侧压力有限。下游需求旺季已经过去，终端厂收货有点谨慎，主要是拣货用的。市场交易氛围清淡，预计PP市场震荡偏弱。

塑料的

石化产品出厂价大多下调，市场交易氛围偏弱，报价偏弱为主，中间商以盈利出货为主，下游刚需采购，心态谨慎。随着需求的减弱，供给侧的压力增加了。临近年底，受石化评估压力和资金回撤影响，预计PE市场运行偏弱。

原油

美国面临较大通胀压力，市场加息力度较大；在疫情的干扰下，美国石油季节性需求下降，欧佩克+会议的产出政策保持不变，原油供需格局减弱。预计国际油价仍将偏弱，伊核谈判中期、俄乌局势等不确定因素仍较多。

尿素

尿素期货小幅波动。上游成本下降锚定尿素合理价格区间，合理估值重塑基本确定。天然气价格相对坚挺，对气头装置的运行有明显的负面影响。随着冬季保暖和供应的进一步推广，气头供应将减少或尿素供应将受到抑制。前期在印度的招标稍显不尽如人意，化肥店和复合肥的边际需求在改善。整体来看，目前价格波动较大，寻找新的驱动力。

甲醇

随着动力煤估值下降，甲醇期货05被重塑，在成本端支撑下，一个艰难的底部区域出现。交易市场主要关注原材料动力煤价格高企带来的成本支撑。气头限产导致的供应减少已逐步实现，大部分MTO重启或对下游需求有一定支撑。另外市场上还没有新的丽都驱动，12月去仓的情况还有待观察。

聚氯乙烯

PVC期货走弱，现货相对坚挺，环比下跌200元。出口电石的PVC企业利润随着电石价格的暴跌接近增长，电石法产能集中在四季度。近期PVC实际开工率提升至78.94%，供应快速恢复可能压制后期PVC价格反弹。下游补货基本完成，需求面临季节性减弱的转折点，进一步改善的时间和时机相对有限。

猪

生猪价格持续下跌。农民出栏积极性提高，生猪出栏体重逐渐回升，市场供应充裕。此外，前期猪价大幅上涨，透支了节前需求。近期，腌制品生产规模明显下降。考虑到12月中旬以后，前期生猪可能在春节前集中，未来猪价将继续走弱。

大豆粉

美国农业部报告维持美国大豆数据不变，但全球产出数据下调，导致库存低于预期，报告较为中性，提振美国大豆价格。最近几个月，国内出现了不少大豆船，但由于新冠肺炎疫情的卸货速度较慢，以及美国港口的拥堵或航运的影响，油厂大豆库存持续下降。本周，由于油厂启动恢复，豆粕库存略有增加。但四季度是传统需求的旺季，小麦替代玉米的减弱也有利于增加豆粕的需求，豆粕的接货量处于高位，支撑价格。短期豆粕要谨慎。

风险:以上信息仅供参考，不作为入市建议；投资有风险，入市需谨慎。回搜狐多看看。

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